国际糖市:筑底初步成功

发布时间:2017-09-19 11:23
得益于巴西刺激酒精生产和消费政策初显成效、极端天气袭击古巴等蔗产区以及美元保持相对弱势三大利多因素的拱卫,国际糖价自8月中旬二次跌穿13美分/磅后得到有效巩固,考虑到现阶段全球食糖市场基本面不仅没有呈现继续恶化的迹象,而且还稍现利好,兴许国际糖市正在渡过最艰难的时期。

由于“艾尔玛”飓风如预期的那样袭击了古巴蔗产区提升了市场的看涨情绪、巴西糖厂偏向酒精生产的力度超过市场预期,加上美元维持相对弱势为国际糖市运行创造了相对良好的环境,过去一周(9月11-15日)国际糖市再下一城,终于把14美分/磅甩在了背后(糖价从之前一周的14.09美分/磅涨至14.55美分/磅,周涨幅3.3%(图1)。

 


图1,纽约ICE糖市国际原糖期货价格周走势图(单位美分/磅)



从目前的情况看,虽然最近两周国际糖价持续上涨或多或少提升了市场的看涨情绪,但市场方面也应该充分看到:即将开始的17-18制糖年全球食糖生产大量过剩对国际糖市形成的负面影响一时半会儿不会消散(国际糖业组织(ISO)预期生产过剩363万吨)。


其次,随着国际糖价持续上涨,不排除巴西糖厂在制糖利润提升背景下有可能再次把生产重心回归到食糖生产上。


第三,在北半球即将进入新制糖年之际,巴基斯坦等二、三线产糖国加大食糖出口力度将进一步改善本来就不缺糖的国际糖市的供给。


第四,美元指数经过长时间的下滑后有企稳的迹象(9月15日美元指数回升值91.863点)、巴西雷亚尔在升值至3.10一线后停止升值(9月15日巴西雷亚尔与美元的汇率报收于3.1089),这对看涨人气有所回升的国际糖市运行绝非好事儿。



图2,Nymex美元指数周走势图 


图3:ICE糖市原糖期货价格技术指标走势




 


最近一段时间牵动市场方面的第一要素莫过于“艾尔玛”飓风的动向。正如市场方面预期的那样,“艾尔玛”飓风先后掠过美国佛罗里达州、古巴等地的蔗田,虽然市场方面称“艾尔玛”飓风对相关产品原油的基础设施的冲击不及预期,但据古巴方面的预估,估计有30万公顷蔗田受到影响(相当于16-17制糖年67.6万公顷总种植面积的44%),飓风带来的风雨不仅导致蔗田深度积水,还吹倒,甚至折断了甘蔗,有些蔗田已完全被摧毁,原本准备用来种植甘蔗的一些土地也已无法下种。 古巴全国56家糖厂中有13糖厂受损严重,不仅仓库受损,据说约有4,000吨糖已经毁坏。


飓风袭击古巴蔗田实际上已成为上周国际糖价上涨的动力引擎,紧接着巴西官方(Unica)公布的生产数据又给市场带来了惊喜,尽管数据出炉当日(周二)国际糖市无动于衷。


Unica数据显示,8月下半月巴西中-南部地区的制糖用蔗比例已从上半个月的50.04%骤减至46.95%,糖产量也从8月份上半个月的315.9万吨减至253.6万吨,且低于2016年同期254.8万吨的产量。


毫无疑问,巴西刺激酒精生产的政策的效果开始显现为国际糖市注入了新的活力,不过,目前国际糖价已高于巴西糖厂酒精和食糖生产切换点14.30美分/磅,意味着糖厂生产食糖的受益更高,如果后市国际糖价因基金潜在进行空头回补、巴西雷亚尔恢复贬值等因素而坚守住目前14.50美分/磅的价格不破,巴西糖厂再次把生产重心回归到食糖生产上是可以预见的,毕竟目前巴西中-南部地区正处于食糖生产和履约高峰期,如此,国际糖价可能会出现反复。


其次,不久前印度政府为抑制传统节假日期间国内糖价上涨而同意增加进口30万吨食糖对国际糖市产生的些许影响似乎已被市场淡忘,市场方面更为关心的是17-18制糖年印度的食糖产量可望从16-17制糖年的2,020万吨增至2,510万吨带来的负面影响。


再次,新制糖年欧盟食糖产量和出口量可望双双增长对国际糖市产生的负面影响也不容小觑。按照欧盟委员会不久前的预测,估计拟于今年10月份开始的17-18制糖年欧盟的食糖产量将增长20%,从16-17制糖年的1,680万吨增至2,010万吨的水平;食糖进口量将下降49%,至150万吨;欧盟的食糖出口量将增长50%,达到280万吨的水平。


又次,巴基斯坦食糖出口紧锣密鼓地推进提示中短期内国际糖市难以从现货面获得大的支撑动力,尽管最近注入包括印度、孟加拉国等南亚国家有一定的需求。


日前巴基斯坦政府已再次同意补贴出口50万吨食糖,至此,2017年迄今为止巴基斯坦同意出口的食糖总量已达到122.5万吨(22.5+20+30+50),在享有政府补贴以及国际糖价有所回升的背景下,估计这50万吨糖很快就会流入国际市场。


结语

总之,最近国际糖价有所回升确实让市场方面感受到一点暖意,糖价二次跌穿13美分/磅后持续上涨更让市场方面相信国际糖价已筑底,毕竟糖价连续上涨使得诸多技术指标抬头(图3),不过,诸如国际糖价上涨以及雷亚尔恢复贬值或促使巴西糖厂再次偏向食糖生产、中短期内全球食糖供给趋于宽松之类的不利因素可能会使得国际糖价的上涨呈现一波三折。


(信息来源:沐甜昆明)


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